Bernard Keppenne, Chief Economist chez CBC Banque, partage sa vision des prochains mois au travers de 10 thématiques.
Chute
La chute, en 11 jours, de Bashar al-Assad a été le signal important de l’affaiblissement du Hezbollah suite aux attaques d’Israël. L’année 2025 sera marquée par la chute du régime iranien qui, ne disposant plus d’une très forte influence étrangère, va se retrouver contesté par son peuple. Après une sanglante répression, la chute du pouvoir des Ayatollahs va venir encore compliquer davantage la situation au Moyen-Orient mais surtout va libérer les femmes en particulier.
Baisse des taux
Cette année et compte tenu d’une inflation contenue (même si elle ne sera pas encore à l’objectif), la BCE va à nouveau réduire ses taux. L’économie européenne a en effet besoin d’un peu d’oxygène pour tenter de retrouver un second souffle.
Le taux de dépôt qui se situe actuellement à 2.75% sera ramené à 2% au milieu de cette année.
Impact sur l’euro
En conséquence de cette baisse de taux de la part de la BCE, l’euro devrait s’affaiblir par rapport au sterling, mais pas que, parce que les baisses de taux de la part de la BoE seront plus faibles. Avec un différentiel de taux qui s’élargit, le sterling se verra encore renforcé par rapport à l’euro jusqu’à toucher le niveau de 0.78, soit son niveau d’avant juin 2016 au moment des élections en Grande-Bretagne qui ont enclenché le processus du Brexit.
Trump
Faire des conjectures concernant Donald Trump relève de l’impossible car il est autant prévisible qu’imprévisible. Affirmer qu’il va appliquer ce qu’il a annoncé ne fait pas l’ombre d’un doute.
Il faut dès lors essayer de prévoir ce qu’il n’a pas annoncé, même s’il faut bien lui reconnaître une chose, c’est qu’il fait ce qu’il dit.
La baisse du taux des impôts à 15% a été annoncée par le président des États-Unis et elle devrait inciter les multinationales américaines à rapatrier leurs bénéfices. Dans le même temps, il mettra en place une nouvelle loi ciblant le chiffre d’affaires réalisé à l’étranger par ces dernières. Son intention est de prévoir une taxe spéciale sur ce chiffre d’affaires à partir du moment où les bénéfices sont logés dans des pays avec des régimes fiscaux plus favorables.
Taux longs américains
Lié au retour de Donald Trump à la Maison Blanche et comme son programme est clairement inflationniste, les taux obligataires aux États-Unis ne vont pas baisser, au contraire.
Je table sur un taux à 10 ans qui atteindra les 5% dans le courant de l’année contre un niveau actuellement à 4.49%.
Consolidation dans le secteur bancaire en Europe
La BCE l’appelle de ses vœux, la hausse des coûts l’impose, la fragmentation du secteur par rapport aux États-Unis est pénalisante. Tout cela devrait entraîner une consolidation du secteur bancaire en Europe.
Les manœuvres ont déjà commencé avec Unicredit qui finira par absorber Commerzbank et devraient se poursuivre avec des fusions en France. Dans une première phase, il s’agira de fusions essentiellement dans le même pays, avec à la clef un désengagement des Etats qui vont sortir du capital des banques.
L’or
A contrario de nombreux avis, je ne crois pas à une forte hausse de l’or cette année même si les Banques centrales restent acheteuses d’or pour gonfler leurs réserves. Par contre, le fait que la baisse des taux aux États-Unis soit quasiment terminée n’apportera plus autant de soutien.
Je vois dès lors ce dernier évoluer dans un range entre 2.400 et 2.800 dollars pour cette année.
La Pologne
En 2025, la Pologne va devenir le fer de lance de la construction européenne en l’absence de la France et de l’Allemagne. Fini le couple franco-allemand capable de faire évoluer l’Europe.
Donald Tusk va avoir les coudées franches en Pologne car le maire de Varsovie, Rafał Trzaskowski, va battre le candidat du PiS Karol Nawrocki à l’élection présidentielle. Durant sa présidence du Conseil de l’Europe, il va fédérer les pays baltes et de l’Europe du Nord pour faire progresser l’Europe. Deux avancées majeures sont à mettre en avant : la défense européenne et la fabrication de batteries au lithium dont la Pologne deviendrait un leader européen.
Le CAC40 en berne
Après une année 2024 qui a vu le CAC40 décrocher par rapport aux autres bourses européennes, 2025 ne sera guère mieux. Les causes de ce décrochage sont doubles : un secteur du luxe impacté par la situation en Chine et par les tarifs douaniers ainsi qu’une situation politique qui n’incite pas les entreprises à investir.
Alors que l’Eurostoxx50 devrait afficher une performance de 5%, le CAC4 terminera une nouvelle fois en négatif à -4%.
Où sont les femmes ?
Le jury du Nobel va décider d’attribuer des prix uniquement à des femmes en 2025 pour combler un écart totalement injustifié. Voici quelques noms potentiels : pour le prix Nobel de littérature, Joyce Carol Oates, pour le prix Nobel d’économie, Gita Gopinath et pour le prix Nobel de la paix, Salomé Zourabichvili.
(Source : AKT for Wallonia / CBC)
